做一个理智的投资者到底有多“南”?

2019-12-19 贝莱德BlackRock | 费莱德旗舰店


2019年的最后一个月只剩下不到一半的时间,每到这个时候,我都会感叹时间之快,毕竟小家伙又在不知不觉中长大了一岁。与工作上的年终总结一并到来的,还有我私人对过去一年发生的大小事情的盘点,从个人事业和人际关系的得失,到家庭的财务健康和小家伙的身心成长。个人和家庭再“小”,也会被社会和经济的大势左右,今年,随着全球经济的降温,我努力戒掉了许多浮躁,更多追求一个“稳”字,步步为营。


对于我们投资者而言,怎样才能稳中求进?我们在之前的文章里说过,无论是普通人,还是最优秀的投资专家,都容易受到一些思维习惯或情绪的影响,作出非理性的投资决策。而要成为一名稳打稳扎的投资者,首先需要战胜的,就是这些投资偏差行为。


因此,基于上次与贝莱德行为经济学家Emily Haisley的讨论,我将继续为大家分享几种常见的投资偏差行为,希望能帮助大家在年关将至之际,梳理回顾自己过去一年作出的投资决策,规避误区,以更理智的头脑开启新一年的旅程。


1. 羊群效应


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我们都知道,投资者最常犯的错误便是“追涨杀跌”,而这种失误很大程度上源自于“羊群效应”:


羊群效应根植于双重土壤:一方面,每个人都害怕亏损,但又看到其他人都在投资某个资产且赚取了回报,这会在无形中构成某种社会压力,让我们想跟大家做得一样好。另一方面,无论是新闻报道还是社交媒体,都在制造一种积极的暗示,让人们对某个市场或某类资产的前景抱有不切实际的期望。


因此,在投资市场上,羊群效应往往会导致一段时间内,投资者异常兴奋地共同推动资产价格的上涨,又或者由于沮丧不已而将资产价格压到不可思议的低水平。2015年的A股市场就是一个很好的例子:当时,快速推进的金融创新和宽松的市场监管共同造就了良好的金融环境,使投资者对股票市场热情高涨,A股在约半年间内蹿升至5000点高位,随后又因为投资者扎堆套利离场而暴跌,羊群效应对投资市场的影响可见一斑。


2. 彩票思维

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不知大家是否参与过社交媒体上的“转发抽奖”活动?我们都知道中奖的可能性微乎其微,但在点击转发的时候,相信大家都有一瞬间觉得自己很有可能成为“锦鲤”。这种美好的错觉被称为“彩票思维”:这是一种高估小概率事件的倾向,由于受到大奖的激励,人们对彩票、抽奖等的期望值会非常高,情不自禁地高估自己中奖的可能性。

在投资行为中,彩票思维体现在高估小概率的风险事件。大家或许有注意到,



因为他们高估了风险发生的可能性,担心自己可能血本无归,并因噎废食。如果用长远的眼光看待投资,就会发现遭受损失的可能性不仅没有想象中那么大,而且会随着时间的推移变得越来越小。


3. 锚定效应

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如果你是个喜欢购物的人,一定会跟我的经历产生共鸣:在上星期的“双12”,我被一件挂牌价1199元、现价499元的羽绒服打动了,其实我没必要再买羽绒服,但它的打折力度实在让我感觉“不买就亏了”。而让我产生这种冲动的,正是“锚定效应”:



就拿刚才提到的羽绒服来说,假如我现在告诉你,它平时的售价其实就是499元,你是否还会毫不犹豫地买下它?但商家选择了展示高出一大截的挂牌价,这就让消费者容易本能地将其视为“锚定值”,并欣然接受499元的“促销价”,从而产生冲动消费行为。


锚定效应在投资交易中也很常见:举个例子,假若某只股票的涨幅达到了52周以来的最高值,这个时候很多投资者可能会选择抛售套利,因为他们被“锚定”在“52周最高值”这个数字上了;但当我们理性地从基本面进行分析判断、这只股票尚有进一步上行的空间时,投资者如果就此估清,就会与更多的回报失之交臂了。锚定效应会让我们在面对资产价格波动时难以保持清醒的头脑,这对投资是十分不利的。


顺便报告一下,我最后还是没有买那件羽绒服。可见,思维误区是可以克服的。


4. 熟悉度偏差

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“熟悉度偏差”指的是我们做决策或者思考问题的时候,更愿意相信自己熟悉或能掌控的东西。无论是过往的经验,还是自己生活圈子里的事物,都可能让我们对其偏听偏信,让自己过度自信。就像面对一道不会的选择题,人们常常会选择自己熟悉的那个答案,而不是正确答案。


在投资领域,熟悉度偏差表现为投资者倾向于投资自己相对了解的领域或资产,而忽略了其他客观因素和风险。例如,有的投资者会投资于自己较熟悉的个別市场或资产,认为他们的投资风险更小,有的更喜欢投资听说过的公司(问题是,你“听说”过一家公司,并不能和“了解”这家公司划等号)。总之,


如果这种确信是建立在片面的认知之上的,那么就不单是缺乏多元性的问题,而是更严重的盲目投资的问题了。


俗话说,“人最大的对手就是自己”,这句老话不仅鼓励我们突破自我,也提醒我们要及时纠正自身误区,谈到投资时更是如此。如果能在投资中三思而后行,有意识地避开一些认知偏差,相信大家都能作出更理智的决策,取得更稳定、更可观的回报。接下来,我们还将为大家介绍一些投资决策中的小窍门,敬请关注哟~




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